经过大半年的镍产业洗牌，印尼终于与印度达成了合作。莫迪访问雅加达，签署了16份双边协议，其中最受关注的是镍钢产业链的深度绑定：印度钢铁巨头将合资建厂，加工成品优先运回本土。印尼希望通过这一合作摆脱对中资的依赖，而印度则希望通过这一途径补足工业短板。
这次敲定的合作中，唯一明确的项目是印度国有钢铁巨头SAIL和印尼喀拉喀托钢铁合资建设不锈钢板坯生产线。该生产线严格遵循“原矿不准出口、必须本地加工”的规定，设在印尼本土。产出的成品将优先运回印度，供给当地的不锈钢厂和动力电池产业链。表面上看，这是一场双赢的合作：印尼有矿但缺乏下游产业，印度有需求但缺少资源。然而，结合印尼上半年的政策操作来看，这并非简单的招商引资，而是明显的产业制衡。
今年年初，印尼对镍产业采取了多项措施。首先，大幅削减镍矿开采配额，从3.79亿吨降至2.5亿吨，降幅超过三成。尤其是中资企业集中的纬达贝矿区，配额从4200万吨减少到1200万吨，减少了71%。其次，提高了镍矿基准价修正系数，从17%涨到30%，导致低品位矿采购成本一夜之间翻倍。最后，逐步收归战略商品出口权，并要求企业将一半的出口外汇锁定在本土银行12个月，直接冻结了外资企业的现金流。这些措施使得行业整体开工率从八成下降到六成多，许多企业被迫减产或停止新增投资，甚至有独立冶炼厂拆走设备离场。
印度方面，其国内镍矿贫瘠，品位普遍不到1.5%，六成以上的镍需求依靠进口。因此，去印尼建厂就近拿矿，有助于控制原料命脉。此外，印度希望借助印尼的资源推动本国工业升级，从不锈钢基础材料向动力电池、新能源全产业链延伸。然而，这场合作从签字那一刻起就存在一个致命问题。镍冶炼不仅需要设备和电力，还需要一套复杂的工艺体系，包括矿山端的配矿、洗矿、品位调配，以及冶炼环节的温度曲线、药剂配比、杂质脱除等。这套工艺体系经过多年试错和巨额投资才得以成熟。相比之下，印度在这方面的能力有限，连大规模稳定生产镍铁都困难重重，更不用说技术门槛更高的湿法冶炼。目前，全球范围内能够低成本高效处理印尼低品位红土镍矿的技术，几乎全在中国企业手中。
